Il me semble qu’il y a un point central qui réunit tous les gens sur AV opposés à « l’ultralibéralisme », avec qui je me retrouve souvent en phase : Léon, JL, M Renève, Zen, ...

Nous pensons, je crois, qu’un capitalisme efficient a besoin non pas d’intervention, mais de régulation, que cette régulation n’a été apportée efficacement jusqu’ici que par les états, et que la mondialisation tend à abolir le rôle des états et supprimer toute régulation, ce qui nous ramène aux débuts du 19ème siècle.

Toutes les forces de travail de la planète sont mises en concurrence. Le capital devient en majorité offshore et échappe à toute taxation.

Y a-t-il un lien avec l’émergence de bulles ? Il est vrai que le capitalisme est naturellement mousseux : il a toujours pétillé, depuis la nuit des termps. Le contrôle de la taille des bulles est fait par des états. La mondialisation de la finance a l’avantage d’étaler les vagues sur une plus grande surface, mais également d’augmenter la taille des résonnances qui les créent.

Ce que l’on va à mon avis surtout constater dans ce credit crunch, c’est l’extraordinaire niveau d’intermédiation auquel nous sommes arrivés. Tout est dans tout, et personne ne peut plus rien compter. Je me demande si quelqu’un peut encore définir précidément ce qu’est une masse monétaire, et surtout quel est le leverage global des établissements financiers.

En termes d’intermédiation, constatons que les CDO, qui devaient être un moyen d’amortir le risque en le découpant en fines rondelles, se sont finalement avérés des moyens simplistes et artificiels de recycler du mauvais dollar en bon dollar.

La Sarbanes-Oxley allait dans le bon sens. Dès qu’elle a été mise en oeuvre, on a vu curieusement les private equities fleurir et les entreprises sortir de la cote. Le régulateur doit être en mesure d’imposer un minimum de transparence.

Pour que le capitalisme fonctionne, il faut le prendre tel qu’il est avec ses défauts, et les surveiller. Le risque de base du capitalisme, c’est la cavalerie, qu’on l’appelle pyramide, bulle, surleverage, ...