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Commentaire de Gilles CAYE

sur Marchés actions : sur quel pied danser ?


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Gilles CAYE 8 mai 2008 20:59
Les scientifiques, les physiciens, les modèles et les fléchettes en bourse ... 
 
Nicole El Karoui « Les maths sont un maillon de la crise, mais pas décisif »
Article publié le 29 Mars 2008
Par Propos recueillis Annie Kahn
Source : LE MONDE
Taille de l’article : 677 mots

Extrait : Mme El Karoui défend le rôle des mathématiciens dans la finance, accusés d’avoir inventé des produits trop sophistiqués aux risques mal évalués. Plus de 600 spécialistes internationaux des mathématiques financières se sont retrouvés, jeudi 27 et vendredi 28 mars, à la Chambre de commerce et d’industrie de Paris pour le premier Forum international de la recherche en finance du pôle de compétitivité Finance Innovation. Ils jugent que la crise financière, loin de remettre en cause leur discipline, leur ouvre de nouveaux champs d’études : sur la nécessité d’incorporer l’éventualité d’une crise de liquidités dans leurs modèles, par exemple.
 
Les ’scientifiques’ ont fait leur ’mea culpa’ dernièrement comme vous le voyez.... Rappelez vous du fonds LTCM qui avait failli initier un risque majeur sur les marchés en 98, seulement 4 ans après sa création, avec 2 prix nobel d’économie et un ancien de la Fed en son sein. L’histoire ne dit pas s’ils manquaient de fléchettes.
 
Vous pouvez faire toutes les régressions linéaires que vous voulez, lorsqu’un crédit ne se rembourse pas parce que la personne n’en a pas les moyens et que ceci a été mal vu dès le départ, ça vous donne un crédit avec des difficultés... tout le monde est capable de le comprendre que cela s’appelle subprime ou autre. Toute crise est celle du retour au bons sens oublié dans la phase d’euphorie qui la précédée, celle-ci tout particulièrement
 
 
Je ne me souviens pas avoir utiliser des singes avec des fléchettes pour venir vous informer il a quelques temps ici via l’article Les actifs financiers surfent sur un océan de liquidités : y aurait-il des fissures dans le fond ? sur un certain nombres de risques en croissance nette. Le fonds Paulson, le hedge fund qui acheté des produits de couverture sur les défauts de crédit hypothécaires de mauvaise qualité et engrangé une des meilleurs performances ces derniers temps non plus à ma connaissance

Il y a à prendre dans chaque discipline pour nous éclairer (Fibonacci, le savant italien est utilisé dans les analyses graphiques notamment) surtout avec des mécanismes aussi complexes mais les physiciens/mathématiciens sur les sujets économiques et particulièrement en finance de marché sont à considérer avec la même attention que lorsque vous êtes face à des travaux de physique/math réalisés par des économistes, traders etc...

Une grande partie de la finance relève de la psychologie de masse et les cours expriment largement des anticipations... est-ce que des outils statistiques sont adapté dans un tel cadre ?

Modéliser, modéliser.. peut on sincèrement modéliser la ’confiance’ au risque de la perdre à tout moment via un Bear Stearns ou autre, voilà un peu où nous en sommes

Il y a une part de risque en permanence, c’est le couple risque / performance immuable. Eliminer le risque relève de l’utopie.

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