Commentaire de Michel Santi
sur La BCE serait-elle (enfin) pragmatique ?
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Est-ce à dire que « promouvoir la croissance » et « lutter contre l’inflation » c’est la même chose ? Que dire alors, du rapport entre chômage et inflation ? Voudrait-on nous dire que le chômage qui est bon contre l’inflation est bon pour la croissance ?
Pour promouvoir la croissance, il convient de garder - idéalement - des taux relativement bas, ce qui est foncièrement incompatible avec la lutte contre l’inflation. La Fed s’efforce ainsi de persévérer dans ses injections de liquidités afin de tenter de rétablir son marché de l’emploi.
La BCE, elle, qui n’a pas à se préoccuper de croissance et d’emploi mais seulement de l’inflation est donc plus prompte à réagir sur le front de sa politique monétaire pour contrer les menaces inflationnistes.
Ce qui est bon (pour lutter contre) l’inflation n’est ainsi pas nécessairement bon pour la croissance. Cela dit, une forte croissance s’accompagne toujours d’une dose d’inflation et je dirai même que l’inflation - dans ce cas là - est même un phénomène sain.
A l’inverse, il y a des situations où un chômage important co existe avec une conjoncture de très basse inflation, c’est le pire des contextes, c’est fin 2008 et début 2009 ou la déflation par la dette
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