Crise : Mais que deviennent les Hedge Funds ?

Jeudi 31 mai, le journal "les Echos" nous informait sur la sanction infligée par l'AMF à 3 Hedge Funds, suite à leurs positions "short" non livrées sur le titre Natixis en 2008. Montant de l'amende 6,2 millions d'€uro...Pas très serieux tout ça.

Mise en avant depuis la crise des subprimes en 2007, et bien qu'ils restent très critiqués, les Hedges Funds avec une gestion dite décorrélée des marchés et à performance absolue, continue d'attirer les investisseurs.

Etat des lieux

« Toujours battre les marchés »

Voila une devise qui intéresse plus d’une personne.

Prenons l’exemple du Dow Jones Credit Suisse Hedge Fund Index de base, qui communique le rendement des comptes gérés et d'autres structures de fonds réglementés provenant de toute une gamme de plates-formes.

Les chiffres parlent d’eux mêmes, la performance cumulée sur 5 ans du Dow Jones Credit Suisse Hedge Fund Index est de 23,66% contre 5,13% pour le S&P 500.

Bien que certains rendements soient très attractifs, nous pouvons dire qu'il y a forcément anguille sous roche. C'est pourquoi j'attire tout de même votre attention sur les risques liés à ce type d'investissement : Manque de transparence, peu réglementés, voir pour certains illiquides, joli mélange pour obtenir un gain très juteux. Et je ne vous parle pas des autres risques...

Par ailleurs, Pictet a pu observer que depuis 2010 la collecte est à nouveau positive, + 55 milliard $ en 2010 et + 71 milliards $ en 2011.

Ne nous emballons pas non plus, cette croissance profite essentiellement aux fonds dont les encours sont supérieurs à 5 milliards de $. Leur collecte nette au premier trimestre 2012 était de 18,3 millions $, alors que pour les autres, la collete est négative -2,8 millions de $. Cela fait tout de suite moins rêver. Difficile pour les petits fonds de rester dans la course. La rubrique nécrologie sur la disparition de hedge funds va continuer d’être alimentée pendant encore quelques mois, ou plutôt quelques années.

Ce n'est sans doute pas si une mauvaise chose ; cela permet de faire un peu de ménage et d'éliminer certains fonds plus que douteux. Bien sur les autorités – G20, Union Européenne, Etats Unis – tentent d'améliorer le cadre réglementaire de cette gestion, afin de mieux proteger l'investisseur du manque de transparence, de liquité etc... Mais, la complexité des techniques utilisées (produits dérivés, effet de levier...), d'une part, et leur implantation au sein des paradis fiscaux, d'autre part, leur permet de garder une longueur d'avance, sur la réglementation en vigueur, au moment de la sortie d'un de leur produit.

Finalement les Hedge Funds s'en sortent plutôt bien. Je pense qu'en détenir des parts dans son portefeuille, permet - eventuellement - de pondérer le risque, tout en limitant les chocs en cas de chute brutale des marchés. Mais attention quand un hedge fund se plante, ça ne rigole pas...(cf LTCM, Amaranth)

A titre d'information voici un classement des principaux acteurs et fonds alternatifs sur l'année 2011, feront-ils mieux en 2012 ?