Mr Arco, puisque vous envoyez un lien sur le NouvelObs, je me suis mis a eplucher les articles sur le sujet et celui-la retient particulierement mon attention : http://hebdo.nouvelobs.com/hebdo/parution/p2256/articles/a365444.html. Qu’un intellectuel repute et respectable comme Mr Jacques Julliard base une partie de son raisonnement sur des raccourcis douteux, des supputations, voire des contre-verites est bien emblematique de l’approche biaisee d’une partie de l’opinion. La conclusion "l’incapacite des marches liberaux a se reguler " qu’il veut tirer des evenements est attrayante et meme legitime en soit (100% d’accord) mais la demonstration n’est pas tres concluante car elle est un peu basee sur du vent. Permettez-moi donc, auto-promu defenseur des traders (d’habitude je denonce la connerie des marches mais depuis le debut de l’affaire JK, je me retrouve soudain dans le camp adverse) de reprendre quelques arguments de l’article :

1/ "il y serait devenu un heros". Comment Jacques Juilliard peut-il decemment affirmer que le trader aurait ete porte aux nues s’il avait gagne de l’argent, sur quels faits se base-t-il ? A-t-il une quelconque experience dans le management d’une banque, a-t-il deja participe a l’evaluation de fin d’annee d’un trader pour discuter son bonus ? La verite c’est qu’il n’en sait absolumment rien, il se fait juste un film parce que ca l’arrange pour sa demonstration. Aucune credibilite. Je l’ai deja dit 1000 fois mais la raison pour laquelle JK n’a pas declare son PnL pour 2007 c’est justement qu’il avait peur de se faire pincer (Le mec revait d’etre un heros mais bizarrement il n’aurait pas saisi une chance aussi facile de le devenir ???? Considerant qu’on obtient a peu pres 5-10% de son PnL, s’il avait rapporte 1,4 milliards, il aurait obtenu 500 millions d’Euros de bonus, assez pour partir a la retraite...)

2/ "Il n’etait pas a son coup d’essai". "il n’etait pas le seul dans son cas". De meme, on peut aussi dire que celui qui chaparde une tablette de chocolat au supermarche et d’un braqueur de banque qu’ils sont tous 2 des voleurs mais il y a quand meme une sacree difference de mesure ! Que son management ait ete un laxiste en lui permettant de depasser ses limites, certes mais entre passer 50 % de plus et placer 100 fois ce qu’on est autorise, la difference est de taille. Evidemment il y a des magouilles de traders, qui “trichent” un peu avec leurs limites de risque mais vouloir faire croire qu’il y a des traders aussi dangereux partout c’est presqu’aussi realiste que de dire qu’il y a plein de docteurs Petiot chez les medecins (je reconnais volontiers que la population des traders est bien plus taree que celle des medecins). Potentiellement c’est vrai. Mais si c’etait si courant, on aurait des JK tous les mois…

3/ “des arbitrages, des anticipations conjoncturelles, en un mot des speculations”. Confusion ici : l’arbitrage c’est le profit sans risque ou presque, la speculation c’est au contraire la prise de risque. Les banques speculent c’est clair, la crise des subprimes americains en temoigne un peu mais l’essentiel de leur activite c’est d’arbitrer. Evidemment il y a des orientations de marche, des analyses macro-eco mais les prises de risque sont finalement plutot limitees, les traders preferent largement inventer des produits pour enculer les clients et les gouvernements (echapper au taxes) que jouer a la roulette (il me semble que le petit porteur specule souvent plus que le trader). Vous avez surement remarque comme les economistes sont toujours tres forts pour expliquer a posteriori pourquoi ils se sont trompes dans leurs previsions ? Et il ne vous aura pas echapper que les banques de financement et d’investissement font presque systematiquement des profits. Croire que la Societe Generale specule sur des milliards d’Euros, c’est un mythe.

La suite de l’article est juste, ainsi la deconnection entre la realite economique et la finance de marche est un vrai probleme, cette couche d’opacite, il y a effectivement une derive avec des instruments derives qui sont censes couvrir des risques mais qui les multiplient parfois…