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Commentaire de Muadib

sur N'abaissez pas les taux d'intérêt !


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Muadib 13 mars 2009 13:17

Juste pour appuyer la position de P. Renève en matière de mathématiques financières :

Le valeur d’un produit est calculée comme étant la somme actualisée des cash flows futurs.

L’actualisation se base sur la courbe actuelle des taux. ( Peut importe le type de courbe, swap ou zero coupons par exemple, on peut toujours re-calculer les discount factors)

Tout cela se base sur des notions mathématiques de risque neutre notamment.

Il se trouve que certains produits sont plus difficilles à valoriser que d’autres :


- absence de maturité

- cash flows dépendant du taux d’intérêt

- ...

Il y a énormément de littérature sur la valorisation des non-maturing products et autres. Enormément de modélisations possibles, en fonction d’une approche prudente ou non.

La valorisation de produits plus compliqué ne peut se faire qu’avec un accès à l’information sur ce produit et, en général, par analyses de scénarios.

Cependant, certains produits sont clairement valorisables : les obligations par exemple. Les cashs flows futurs sont connus, ils ne dépendent pas du taux d’intérêt futurs, l’actualisation se fait en suivant les mathématiques financières.
Fin.


En ce qui concerne les actions, il est certain que que l’estimation de sa valeur actuelle est soumise à tellement de paramètres qu’il est impossible de la valoriser exactement.
Et heureusement...c’est de là que vient le risque lié à investir dans le marché des actions plutôt que dans celui des obligations.

Historiquement, on peut par contre être quasi-certain que l’investissement en actions est plus rentable que l’investissement en obligations. Mais la prise de risque est différente.

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