Commentaire de xa
sur EDF : pertes de 700 millions lors de l'achat de British Energy ?
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On va essayer d’être un peu plus précis que l’auteur.
Selon le rapport du deuxième trimestre 2009, EDF intègre directement en capitaux propres un gain de 696 millions d’euros.
Comment se décompose ce gain :
- Variation de juste valeur des actifs disponibles à la vente : + 404
- Variation de juste valeur des actifs disponibles à la vente transférée en résultat : + 47
- Variation de juste valeur des instruments financiers de couverture : - 1 766
- Variation de juste valeur des instruments financiers de couverture transférée en résultat : +869
- Différences de conversion : + 954
- Impots : + 188 (remboursement donc)
Ce que dénonce l’auteur, c’est une partie de la ligne Variation des instruments de couverture. Une couverture, c’est évident, coute de l’argent puisqu’elle garantit le niveau « au pire » de change.
En 2009, comme les changes se sont améliorés, la couverture n’a fait que couter de l’argent (mais en parallèle on a de fait une différence de conversion positive). Si les changes s’étaient dégradés, la couverture aurait « généré » des gains (cas de 2008 par exemple).
En gros une couverture, c’est une assurance. Ca coute tant que ca sert à rien. Le jour où vous en avez besoin, vous relativisez son coût.
Je doute que l’auteur dénonce les 2.2 milliards de gain de 2008, lorsque du fait des changes dégradés, la couverture était pleinement utile.
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