Un dollar faible est-il réellement dangereux pour les Etats-Unis ?

L’hebdomadaire ’’l’Expansion’’ revient sur un sujet très à la mode dans son dernier numéro : Le déclin du Dollar. L’article propose un tour d’horizon des différents avis que l’on peut trouver à ce sujet dans la presse américaine.

L’Expansion revient entre autres sur les propos de William Anderson, de la Foundation For Economic Education, qui expliquait la semaine dernière que le gouvernement américain était en train de transformer le Dollar américain en Dollar du Zimbabwe...

Il analysait la chute du Dollar, expliquant que son déclin est du au fait que les investisseurs ont désormais compris que les Etats-Unis ne sont plus un refuge économique. Il est vrai, comme nous le soulignons dans un précédent article, que les banques centrales investissent de moins en moins dans le dollar, au profit de l’Euro. En effet, au second trimestre 2009, le Dollar ne représentait que 37% des investissements des banques centrales, contre une moyenne de 63% sur les dix dernières années.

Larry Kudlow, un autre économiste américain, relève quant à lui que sur les six derniers mois le dollar a perdu 15% alors que l’or a gagné 150 dollars, faisant ainsi un parallèle inquiétant avec ce que nous avions connu dans les années 70, où la hausse de l’or et l’inflation avaient littéralement étouffé les marchés action.

Mais ce n’est pas le cas aujourd’hui, rappelle David Malpass, du Wall Street Journal. L’indice Standards and Poors a effet presque doublé entre 2003 et 2007. Les investisseurs institutionnels, ceux qui ont emprunté pour investir, ont donc touché le jackpot. Mais les capitaux ont fuit les Etats-Unis, freinant la croissance, et dégradant le marché de l’emploi, pour en arriver à la situation catastrophique qui bride actuellement la reprise américaine.

Malpass note également que les loyers, ainsi que les prix de l’énergie et de l’alimentation ont augmenté plus vite que les salaires, concluant en précisant que le PIB en euros des Etats-Unis a chuté de 25% depuis l’an 2000, tandis que celui de l’Allemagne, par exemple, affiche une hausse de 4% sur la même période.

Mais un dollar faible ne présente pas que des inconvénients, et peut même dans certains cas se révéler bénéfique.

Le coût de la dette américaine, qui a atteint les mille milliards de dollars, est en effet amoindri lorsque inflation et dollar faible conjuguent leurs impacts. Timothy Geithner, secrétaire d’Etat au Trésor US, a donc beau clamer que les Etats-Unis veulent un dollar fort (comme début octobre au G7), tout le monde peut se rendre compte que le gouvernement américain ne fait rien pour soutenir sa monnaie, comme le prouve la Fed, qui n’a pour l’instant aucune intention de relever ses taux...

De plus, vu sous un certain angle, un dollar faible peut être bénéfique à l’emploi américain. En effet, une monnaie faible rend les exportations meilleur marché et donc plus solides, ce qui profite à l’économie américaine en général. Mais un dollar faible implique également que la main d’oeuvre américaine devient moins chère, ce qui permet de rapatrier des postes délocalisés aux Etats-Unis.

Fred Bergsten, du Peterson Institute, note également que la fuite des capitaux provoquée par la faiblesse du dollar permet de rétablir un certain équilibre financier, et rappelle que c’est l’afflux de capitaux étrangers qui avait contribué au surendettement et à la sous évaluation des risques qui ont plongé les Etats-Unis dans la crise.

Enfin, il faut aussi souligner que le fait que les investisseurs préfèrent l’Euro (considéré comme un actif risqué) au dollar (valeur refuge) est signe que la confiance est revenue, et que l’optimisme bat son plein !

Toutefois, il semble plus sage d’attendre de voir concrètement la reprise avant d’y croire, selon nous...

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