AncoG

480 millions, goutte d’eau pour la SocGen ? Pas vraiment quand meme ! J’imagine que ca fait plus de 10% de leur resultat en EQD...Si JK avait perdu 480 millions, il serait dans le top 15 des plus grosses paumes de l’histoire, cf http://en.wikipedia.org/wiki/List_of_trading_losses , on parlerait probablement pas de lui au journal de 20H de TF1 et la SocGen aurait fait passer sa perte plus facilement mais les gens qui s’interessent a la finance en aurait entendu parler !

Effectivement la these d’un complot generalise ne tient pas. Personne ne prend une pos’ de 50 billions, sauf un trader fou isole. Son management devait forcement savoir que JK depassait ses limites mais il est impensable qu’il connaissait l’ordre de grandeur. Meme si les banquiers prennent parfois des risques excessifs, c’est de l’ordre de 100 fois trop ! Je veux bien que le milieu soit un peu "pourri" mais faut arreter de charger la barque. Vous ne joueriez pas votre maison a la roulette ? Daniel Bouton non plus...

Montant limite qu’un trader est autorise a engager ? Une pos de 500 millions genere deja un gain/une perte de 5 millions pour une variation de marche 1%...donc encore une fois avec JK, le facteur c’est 1 a 100. 50 millions c’est deja enorme paume, et au dessus de 150 millions de perte, on en entend parler (credit traders chez Calyon et Morgan Stanley cette annee). J’ajoute qu’un trader n’est normalement jamais seul, en realite si son management est bon, il est constamment suivi, sa marge de manoeuvre est reduite (ie pas uniquement par le controle de risque). Son bonus est indexe sur sa performance (disons 10%) mais comme toute mesure de performance, elle est ramenee au risque ! Evidemment on remarque plus les fraudes liees au perte qu’aux gains, n’empeche qu’on regarde quand meme comment le trader a fait son PnL : dans son evaluation, ses managers de JK analysait forcement comment JK gagnait de l’argent. La meilleure preuve c’est qu’il a du mentir pour cacher des gains au debut ! Il ne suffit pas de dire j’ai fait gagner 500 millions a SocGen pour meriter un bonus, encore faut-il le faire en prenant des risques "mesures". D’ailleurs il faut bien comprendre que le boulot d’un trader consiste essentiellement a monitorer son risque. S’il peut prendre des petites pos directionnelles, en general, il va plutot chercher a arbitrer, cad a locker des profits sans pratiquement aucun risque. Typiquement, une star du milieu generera 50 millions pour la banque en prenant peu de risques (5M) et touchera donc un bonus de 5M, salaire evidemment indecent mais qui s’explique. N’importe qui, meme ma grand-mere, peut faire un PnL de 50M avec une position de 50 billions...Bref, JK est un tres mauvais trader et un escroc. Et moi qui aime bien taper sur ces connards de la finance de marche, pour une fois j’ai envie de prendre leur defense.

On a entendu tout et n’importe quoi sur cette affaire, heureusement cet article est assez bien renseigne.

Quelques remarques en vrac :

1/ Le premier responsable c’est quand meme le trader lui-meme. On peut dire ce qu’on veut du systeme (les francais aiment bien "deresponsabiliser", trouver des circonstances attenuantes, il semblerait meme que JK beneficie d’opinions favorables dans la grand public), JK est un truand et un fou. Un truand car il a forcement falsifie/truque un tas de choses et un fou car il a pris des risques inconsideres. Tout sauf un Robin des bois.

2/ Son management est forcement responsable. Comment a-t-il pu laisser passer autant de cash sur les depo ? Et il a forcement ete alerte plusieurs fois par la chambre de compensation sur sa position ! Meme s’ils ne mesuraient pas l’ampleur, ses boss sont complices. Soit ils sont completement incompetents (peu probable), soit ils sont fous aussi. Dans les 2 cas, c’est grave !

3/ Les organismes de controle (AMF) et la chambre de compensation ont ete bien decries au debut, c’est assez injuste ! Quant au debouclement des positions par la SocGen, c’etait propre, il n’y a rien a dire ! Qui plus est, s’ils avaient conserve leur pos, ils auraient eu les plus gros appels de marge de l’histoire.

4/ Pour ce qui est de la reputation de la finance de marche, je me fais l’avocat du diable mais les critiques sont la aussi completement excessives ! Il est un peu facile de faire croire que les arbitrageurs et autres traders pour compte propre jouent avec de l’argent comme ils veulent. Normalement, ils sont vachement suivis et les limites de risques sont 100 fois inferieurs, on coupe a 5 millions. JK est un escroc et son management est amateur et complice, comme les comptables d’Enron qui falsifient les comptes, de la a discrediter toute la profession, pas forcement...Ceux qui font porter le chapeau aux vilains financiers arbitrageurs oublient que ce sont surtout les petit porteurs qui ont specule la "bulle internet", bien heureux de gagner 15% par an, pas les traders des banques. La finance de marche comme son nom l’indique, consiste a mettre en relation des investisseurs avec des entreprises qui ont besoin de financement. Les traders apportent liquidite et efficience, si vous voulez savoir comment ca se passe sur un marche sans traders, regardez l’immobilier par exemple...comme si yavait pas de bulles et de krash depuis 20 ans !