Artzamendi

"Cela ne change rien au fait que ces deux monnaies se sont dépréciées sans que cela améliore le solde commercial de ces deux pays. La France a connu le même phénomène au début des années 80« .

Et si c’était le solde commercial qui avait déprécié les deux monnaies. Voilà une belle confirmation empirique de mes fondamentaux. Simplement leur monnaie n’ a pas été maintenue sous respiration artificielle. Et si elles l’avaient été, la désindustrialisation se serait amplifiée, les restes d’entreprises exportatrices étant évincées.

Encore une fois, les économies ne peuvent toutes être fondées sur la finance. Simple évidence. 
   
 »Chaque banque centrale nationale est une banque différente avec son propre bilan, oui et alors ? Cela ne change pas au fait qu’on ait une monnaie unique émise par la BCE qui est administrée par l’eurosystème composé des banques centrales des pays membres. Cela ne change rien au schmibilik« .

Tu es sûr que ça ne change rien pour la Bundesbank de voir son bilan blindé de créances pourries ? En tout cas, il n’y a pas de banque centrale de Lorraine. Et ça change tout : ça ne doit quand même pas être un hasard.. 

 »Contrairement à ce que suppose Mundell sur la base du modèle US, une zone monétaire peut exister sans transferts publics « fédéraux » et occasionner des « transferts privés » importants. Les PIGS qui attirent tellement l’attention en ce moment ont bénéficié de transferts financiers privés importants depuis la création de l’euro qu’ils n’auraient pas eu sans sa création. Ils ont été en quelque sorte « subventionnés » par le marché intérieur de l’euro (à tort ou à raison)« .

Ils devaient être nettement insuffisants, alors.

 »D’une manière générale, la zone monétaire optimale n’existe pas dans la pratique, ni entre pays ni entre les régions d’un même pays. Au sein d’un même pays les régions ont des avantages comparatifs, des coûts des facteurs et des échanges avec les autres régions très différents et il faut remonter à plusieurs siècles pour retrouver en Europe des monnaies régionales concurrentes...A l’inverse, si on suivait les opposants historiques à la zone euro, il faudrait peut-être avoir une monnaie par grande banque ou une par région économique du pays...Toute zone monétaire a des zones « pauvres » ou « à faible croissance » ou "peu autonomes« et des zones »riches« ou » à forte croissance« ou  »économiquement diversifiées et autonomes"...Le partage d’une même monnaie implique des « transferts » par le marché qui sont parfois positifs et parfois négatifs et variables dans le temps...C’est la vie ...Des pays aussi importants que la Chine communiste trouvent un intérêt à avoir un taux de change quasi-fixe par rapport au dollar sans bénéficier de « transferts » publics" de la part de Washington. Il ne faut donc pas croire qu’instituer un système public centralisé de péréquation ou de compensation de ces « transferts marchands » soit nécessaire et améliorerait nécessairement la performance économique d’une zone monétaire...A part donner du pouvoir à une bureaucratie, le résultat n’est pas assuré« 

« Les différentielles d’inflation et d’intérêt agissent aussi à long terme ».

Jamais dit le contraire.

1) et 2) Pas du tout, la tienne est de court terme, la mienne de long terme, et tout aussi objective. Le prix auquel les devises s’échangent sont bien fonction de la demande, et donc des fondamentaux que je cite. Effectivement la liste n’est pas exhaustive : le différentiel anticipé des taux d’intérêt, le différentiel d’inflation en sont d’autres. Autant de choses non convergentes entre les pays de la zone, au passage.

Le dollar est la principale monnaie véhiculaire. L’inflation aux Etats-Unis est donc largement décorrélée de la création monétaire. C’est ce qui le maintien en vie. Il s’érode néanmoins, malgré le soutien dont il fait l’objet (pour combien de temps ?) de la part de la Chine. Crois-tu vraiment que la situation pourra perdurer encore longtemps ?

2) "C’est faux car les fondamentaux que tu cites ont été invalidés empiriquement".
Ah bon où ça ?
"On n’est pas dans une situation de change fixe puisque le taux de change varie, c’est aussi simple que ça« .
Le taux de change de l’euro-Banque de Grèce est fixe par rapport aux taux de change des autres euros. Et par rapport aux autres monnaies, il n’est pas fixé en fonction des fondamentaux précités.  

3) »La France n’est pas non plus une ZMO".

Au cas où ça t’aurait échappé la mobilité des facteurs est un peu plus développée entre la Lorraine et l’Ile de France qu’entre les Pouilles et l’Estonie.